La tasa de cambio refleja modelo de crecer en estabilidad

Las estadisticas cambiarias del Banco Central muestran un modelo cambiario administrado para el equilibrio. Archivo
Durante el periodo 2013-2017 el tipo de cambio se ha depreciado en cerca del 50% del crecimiento del PIBLa tasa del dólar, que registra una depreciación promedio de un tres por ciento anual desde el 2012 a la fecha, ha sido la principal variable económica que refleja crecimiento con estabilidad macroeconómica sin “anclar” el tipo de cambio.
El comportamiento de la tasa de cambio ha mostrado ser el supuesto presupuestal que mejor resultado le ha dado a la administración del presidente Danilo Medina porque todavía ninguna de las proyecciones de tasa del dólar que han sido indicadas en los presupuestos generales del Estado elaborados para los años del 2013 al 2018 se ha cumplido. Proyecciones hechas para el 2017 todavía en el 2018 no se han cubierto o alcanzado.
Sin embargo, la tasa del dólar, anteriormente más conocida como “la prima”, ha subido cada año de la administración medina en niveles de 2.32% a 5.94%. La tendencia se reflejó desde el primer cuatrimestre de la administración del presidente Medina, que correspondió al período septiembre-diciembre 2012. La gestión de Medina inició el 16 de agosto del 2012. Para esa fecha la tasa de cambio promedio estaba en 39.17 pesos por dólar. Al finalizar el año el costo del dólar en el mercado de divisas dominicano se había elevado a 40 pesos con 39 centavos, reflejando una depreciación de un 3.11 por ciento en el remanente del 2012 que le correspondió al Gobierno de Medina.
Por los niveles de depreciación que se han producido en cada uno de los años completos de gestión, se asume que son movimientos calculados, con el propósito de no anclar el tipo de cambio, con lo que se afectaría la competitividad de sectores importantes de la economía como el turismo, las exportaciones, zonas francas y hasta la inversión extranjera, pero tratando de que los deslizamientos cambiarios no lesionen los niveles de precios de bienes y servicios esenciales.
Los niveles a los que la tasa de cambio ha subido en las administraciones de Medina, que consolidan a la fecha unos RD$11,13, están por debajo de los precios récord que se produjeron en el primer semestre del 2004.
El nivel más alto de la tasa de cambio que registra el Banco Central es de RD$55.00 y corresponde al 27 de enero del 2004. En la actualidad el costo de un dólar es RD$50.30.
Mayor distorsión
El mayor desequilibrio de la tasa de cambio se produjo durante el 2003, año cuando explotó la crisis financiera originada en la quiebra de tres importantes bancos comerciales, cuyo salvamento provocó la mayor expansión monetaria que registra la historia económica del país, cuyo resultado fue una devaluación superior al 100 por ciento. En diciembre del 2002 el dólar se cotizaba a RD$17.76 y al concluir el 2003 se había colocado a RD$35.06.
La depreciación siguió en la primera mitad del 2004, pero con menor intensidad, y desde el 23 de agosto de ese año el tipo de cambio reportó una tendencia bajista que llevó la tasa de cambio de RD$39.96 a RD$27.93 para diciembre de ese año. En la primera mitad de agosto del 2004 había fluctuado entre RD$41.10 y RD$44.70.
Los mayores saltos del tipo de cambio se produjeron durante los años 2003 y 2004. En diciembre del 2001 el dólar costaba RD$16.97, un año más tarde se situó a RD$17.761 y 12 meses después estaba en RD$35.06.
Planificación
Como supuesto presupuestario, el Gobierno ha planteado en cada una de las últimas seis propuestas una tasa de cambio que al final del ejercicio ha quedado por debajo de las previsiones. La situación ha creado incluso ciertos diferendos entre las autoridades fiscales y las monetarias, en el entendido que presentar niveles elevados de tasa de cambio en los proyectos de presupuestos generales del Estado crea expectativas devaluatorias en los agentes económicos, las cuales se convierten en elementos de presión al alza en el tipo de cambio porque se interpreta como una decisión acabada y no como una proyección.
Para el presupuesto del año en curso, por ejemplo, la tasa de cambio proyectada para diciembre fue de RD$51.05 y la promedio para el período fue de RD$50.17.
Se estima que la previsión de una tasa de cambio en niveles más elevados que los que realmente se tendrán representa un mecanismo de curarse en salud, por si se produce algún evento motivado en factores externos que pueda alterar el comportamiento del mercado cambiario y entonces todos los elementos del Presupuesto vinculados a la tasa de cambio, como son el servicio de la deua externa, se afecten. En la medida en que sube la tasa del dólar, se encarece la deuda externa del país, que es alrededor del 60 por ciento de la deuda pública.
El tipo de cambio también incide en las proyecciones de la factura petrolera, que es otro supuesto tomado en cuenta en la formulación del Presupuesto, porque el costo del petróleo impacta en el subsidio al sector eléctrico que se mueve según la dirección de los costos de los hidrocarburos. Paran el 2018 se protyectó un costo promedio del barril a US$63.9, pero ese nivel fue superado hasta agosto. El subsidio aumentó US$300MM
Evolución de la tasa en la gestión de Medina
Desde el 17 de agosto del 2012, la tasa de cambio ha aumentado en28.41 por ciento, para una devaluación promedio anual de 3.65%. El mayor nivel se produjo en el 2013, el primer año de gestión completa de la administración que comenzó en agosto del 2012, cuando loa tasa de cambio terminó 42.79, para acumular una depreciación del peso de un 5.94%. Para el siguiente ejercicio, con el dólar a RD$44.20 al cierre, la pérdida de valor del peso fue de 3.29%, y de 3.035% para el 2015, cuando la divisa estadounidense concluyó en el mercado cambiario dominicano a RD$45.55. Al cierre del 2016 la prima del dólar remontó a RD$46.61, registrando ese periodeo una pérdida del vlor de la moneda dominicana equivalente a un2.32% Un ejercicio fiscal más tarde, la tasa de cambio se colocó a RD$48.29 al 31 de diciembre, para una depreciación de 3.60%. En lo que va del 2018, la pérdida de valor de la moneda dominicana es de 3.85%.

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